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A Strategy — anteriormente conhecida como MicroStrategy — voltou às compras e adicionou 4.225 BTC ao seu tesouro corporativo entre os dias 7 e 13 de julho, conforme documento arquivado na SEC nesta segunda-feira (15). A aquisição foi feita por US$ 472,5 milhões, com um preço médio de US$ 111.827 por bitcoin.

Com essa movimentação, a Strategy agora possui 601.550 BTC — mais de US$ 73 bilhões em valor de mercado. O custo total de aquisição, incluindo taxas e despesas, gira em torno de US$ 42,9 bilhões, o que representa um ganho não realizado estimado em US$ 30 bilhões. Esses números colocam a empresa na posse de aproximadamente 2,8% de todo o suprimento de BTC existente (21 milhões de unidades).

Modelo agressivo de financiamento

As novas compras foram financiadas com a venda de diferentes ativos da empresa, incluindo ações ordinárias e três classes de ações preferenciais perpétuas: STRK, STRF e STRD. Somente na última semana, a empresa arrecadou:

• US$ 330,9 milhões com a venda de 797.008 ações MSTR;

• US$ 71,1 milhões com a venda de 573.976 ações STRK;

• US$ 55,3 milhões com 444.005 ações STRF;

• US$ 15 milhões com 158.278 ações STRD.

Cada uma dessas ações possui características distintas:

• STRD: maior risco, mas maior potencial de valorização.

• STRK: preferencial conversível com dividendo fixo de 8% ao ano.

• STRF: dividendos cumulativos de 10%, com perfil mais conservador.

A empresa mantém ainda seus ambiciosos planos do programa “42/42”, que visa levantar até US$ 84 bilhões em capital até 2027, dobrando a meta original de US$ 42 bilhões.

Estratégia: HODL, mas também compra

Michael Saylor, fundador e presidente executivo da Strategy, antecipou a nova rodada de compras com uma postagem enigmática no X: “Algumas semanas você não apenas HODLa.” A frase foi vista como uma dica sobre o retorno às aquisições após uma breve pausa entre 30 de junho e 6 de julho — a primeira em três meses.

No fim de junho, a empresa já havia comprado 4.980 BTC por US$ 531,9 milhões, reforçando o ritmo agressivo de compras, embora agora tenha diversificado as fontes de financiamento.

Corrida pelo maior tesouro de BTC

De acordo com o Bitcoin Treasuries, a Strategy lidera a lista global de empresas com maior exposição em BTC. As demais do top 5 incluem:

• MARA

• Twenty One (com suporte da Tether)

• Riot Platforms

• Metaplanet (que também anunciou a compra de mais 797 BTC nesta segunda-feira)

Ao todo, 141 empresas públicas já adotaram estratégias de aquisição de bitcoin, refletindo o crescente movimento institucional em torno do ativo digital.

Avaliação de mercado e resiliência

A Strategy possui uma capitalização de mercado de US$ 118,8 bilhões, que excede com folga o valor de seus ativos em BTC. Isso tem gerado debate entre investidores sobre o “prêmio” da empresa frente ao seu valor líquido em bitcoins.

Apesar disso, analistas destacam que a companhia possui baixo nível de endividamento e não tem obrigações de pagamento significativas até 2028, o que dá à Strategy uma estrutura de capital considerada robusta.

Em entrevista ao Financial Times em maio, Saylor afirmou que a estrutura financeira da Strategy foi desenhada para resistir a uma queda de até 90% no preço do BTC por até 5 anos — embora tenha admitido que os acionistas “sofreriam” nesse cenário extremo.

Resultados e desempenho do mercado

As ações da Strategy (MSTR) subiram 3% na sexta-feira, cotadas a US$ 434,58, acompanhando o rali do bitcoin, que ultrapassou os US$ 123 mil com valorização de mais de 12% na semana. No pré-mercado desta segunda, as ações da MSTR já estavam em alta de 2,1%, acumulando 44,8% de valorização no ano, contra 30,2% do BTC no mesmo período.

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